增速放缓但林业用具执续处于高位

（原标题：东吴期货盘问所策略参考｜人人原油供应趋紧，国外油价重回涨势，原油系商品异日怎么看？）

2023.8.22

本日重点眷注：碳酸锂，PTA

碳酸锂：矿端及碳酸锂商业商存在挺价惜售，对碳酸锂价钱变成一定支执。濒临现货价钱的执续下落，部分高老本产能或将减产和停产，高老本产能已被击破老本线，干涉负利润。产能的减少也将变成一定利多，但成果不大，现在国内仍处于供应偏松的场所。现在上中卑劣价钱处于博弈，盘面价钱在20万元/吨以下有震憾回起飞间。

PTA：合座交游逻辑在于老本端和供需面的共振，原油价钱高位震憾，上周五PX价钱跟着好意思国汽油利润企稳后也运转触底反弹，展望PXN保执高位震憾口头不变。而PTA方面因为近期大型安装磨真金不怕火落实，聚酯新投产开机等逐步运转扭转8月份原来PTA累库的预期，短期PTA仍然保管看多念念路，警惕回调风险，中永远比及具体信号再择机作念空。

宏不雅金融衍生品：底部震憾延续

股指期货。周一阛阓不息调度，沪指跌破3100点，个股近3700家下落，成交额萎缩至6783亿元，权重板块推崇较差。5年期LPR与上月执平，主如果为了踏实银行息差水平，为后续存量房贷利率下调保留空间。近期阛阓心扉偏弱，指数展望延续底部震憾走势。如果后续经济改善取得考据省略策略力度超预期，指数有望重回震憾上行通说念。TMT板块执续调度后拥堵度已大幅回落，后续眷注产业催化情况。

玄色系板块：纯碱延续强势

螺卷。5年期LPR利率或然莫得变化，低于阛阓预期。基本面钢材需求莫得什么改善，价钱随从老本波动，当下钢厂主动减产能源不及，铁矿和双焦价钱总体强势，对钢价有一些支执，展望盘面震憾为主。

铁矿。铁矿走的逻辑照旧是自身基本面的强势，铁水高位，铁矿需求好，展望盘面震憾偏强运行，操作上建议多铁矿空螺纹套利。

双焦。部分煤矿仍在停产，焦化厂利润不及也有所减产，双焦供应短期偏紧。不外，钢厂对焦化厂提议一轮100-110元/吨的降价，展望本日起履行，现货方面不支执盘面上行。因此操作上不建议追高，仍建议接近7月高下点时波段操动作主。

玻璃。受纯碱价钱大幅抬升影响，浮法玻璃老本线上移，盘面价钱止跌反弹。可是浮法玻璃在产条数踏实，而卑劣房地产关系数据仍旧欠安，现在产销同环比也执续走弱，供需口头正向宽松滚动。因此操作上不建议追高，建议逢高轻仓布空。

纯碱。远兴二线原策动月内焚烧，但此前已焚烧两月的一线产量仍不踏实，二线投料时刻展望延后。同期现在仍有不少碱厂还存在磨真金不怕火，供应仍旧偏紧。需求端，卑劣需求方面刚性，库存在极低位，现货垂死，盘面仍有益多支执，前期多单不息执有，10-1正套不息执有。

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能源化工：PTA短期暂偏多

原油。隔夜油价高位震憾。阛阓处在沙特减产下阛阓供需垂死与需求浮松之间的博弈。需求浮松主要来自于中国真金不怕火厂的采购下降、好意思国季节性死亡行将杀青以及宏不雅层面的压力。咱们以为原油在沙特自主减产存续技艺基本面照旧偏强，但要警惕宏不雅避险心扉执续爆发风险，布伦特原油参考波动区间78-90好意思元。

沥青。8月第3周沥青产业数据袒露真金不怕火厂开工率融合第四周增多，增速放缓但执续处于高位。出货量保管有限增多，社会库存去库势头显贵放缓，厂库逆季节增长暂缓，基本面边缘变化不大。沥青开工率近期大幅增多， 排气扇且末端需求开释受名堂资金影响较为严重， 对讲机不扬弃出现逆季节累库气候。不外老本端原油短期照旧偏强且库存都备值不高，肉类初加工设备展望总体高位震憾， 绝缘材料激进者不错区间高位埋伏空单， 工美礼品玩具设计加工风险点主要在于老本端执续拉升。

LPG。跟着现货价钱上行，09合约的基差飞速走弱，在基本面与老本端的强势带动下，盘面空头信心赫然不及，盘面反套巨额离场以至转为正套。虽仓单数目为历史最高水平，但与刻下的执仓量严重不匹配，因此仓单带来的压力可能相对有限，无法深跌。需要扫视跟着基差建造以及交割月的到来，多头聚会离场从而出现盘面下行。

PTA。合座交游逻辑在于老本端和供需面的共振，原油价钱高位震憾，上周五PX价钱跟着好意思国汽油利润企稳后也运转触底反弹，展望PXN保执高位震憾口头不变。而PTA方面因为近期大型安装磨真金不怕火落实，聚酯新投产开机等逐步运转扭转8月份原来PTA累库的预期。策略建议：短期PTA仍然保管看多念念路，警惕回调风险，中永远比及具体信号再择机作念空，TA-EG价差滚多作念多，TA-PF头寸离场。

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MEG。乙二醇昨日换月至01合约，近期聚酯链合座重点上移，乙二醇跟涨，可是涨幅偏弱，昨日7月收支口数据出炉，净入口54.8万吨，环比下落9.7%，同比下落2.6%，基本允洽预期。老本端变动有限，后续大型安装存在重启预期，高库存展望会不息压制弹性。策略建议：01合约底部存在支执，上行空间400元/吨傍边。

PVC。昨日PVC随从巨额商品板块普涨，林业用具近期地产音信频发，对PVC有提振成果。刻下供应端趋稳，出口行情接近尾声，国内卑劣行业追涨意愿不浓烈，现在基本面无赫然改善，眷注宏不雅情况变化。策略建议：8月中下旬之后不错允洽逢高作念空

甲醇。音信面上，前期泊车的南好意思特巴两套蓄意110万吨/年的甲醇安装已于上周末重启收复。刻下斯尔邦MTO安装重启后踏实运行，宁夏宝丰三期MTO安装投产在即，烯烃需求逐步向好回升。而秋季磨真金不怕火的附进、传统需求的“金九银十”旺季、国表里冬季自然气安装的限产以及冬季燃料需求的增多等预期仍在，库存及估值都备水平不高的情况下，2401合约的价钱重点中永远仍具备上行基础。因老本下移带来的回调则是逢低作念多的较好时机，但需扫视因煤价超预期调度而出现的超跌风险。套利方面，需求旺季预期被证伪前，01-05建议逢低正套；近期PP供应端出现减产利好驱动而甲醇价钱劣势回落，PP-3MA短期有所延伸。不外甲醇制烯烃安装重启重迭PP仍处产能投放周期，MTO不应保管高利润，中永远PP-3MA仍建议逢高作念缩。

棉花。郑棉止跌反弹，保管高位震憾。从基本面看，天气炒作阶段性降温，需要眷注施行产量与预期产量之间的互异。策略端调度飞速，日均抛储量增多 2000 吨，成交均价回落，棉价上方承压。同期，抢收和下半年死亡向好预期仍存，抛储保管 100%成交，对棉价组成支执。操作上， 前期多单止盈离场，恭候新的率领再择机入场。

有色金属：眷注周内铜铝入口流入情况

铜。洋货源头入，现货升水下调。周一伦铜收涨0.14%，沪铜主力日盘涨0.29%，夜盘收涨0.09%。宏不雅面，国内心扉偏空，若未出现本色性的策略端支执，阛阓信心展望将延续劣势。基本面，洋货源头入，部分缓解国内垂死情况，现货升水下调，但卑劣仍在补库进度中，社库累库平定，基本面改善有限，跟着旺季到来有再度收紧的可能，展望铜价仍将处于僵执情景，跨期正套逢低允洽参与。

铝/氧化铝。库存处于低位，铝价高位震憾。周一伦铝收涨0.33%，沪铝主力日盘收涨0.30%，夜盘收涨0.33%。入口窗口掀开，本周存在聚会到港可能，供应边缘压力进一步加大，但月差结构能否总结需要眷注铝锭本色性的累库出现，短期铝价保管高位震憾。氧化铝跟着复产鼓舞，需求增多，短线支执氧化铝价钱，但起自身饱和口头不改，保管回调作念多念念路。

农居品:短期合座保管偏强口头

油脂。隔夜好意思豆和油脂冲高回落，因预期好意思豆孕育优良率提高，但施行公布的优良率执平。年度田间巡缉正在实行中，将于周五公布法例。操作上单边暂时不雅望，套利方面可不息执有05多粕空油，01多豆油空棕榈油套利。

豆粕/菜粕。周二凌晨公布的作物孕育优良率袒露，好意思豆孕育优良率为59%，阛阓预期为60%，此前一周为59%，客岁同期为57%。NOAA预测，好意思国中部地区将再次出现干旱天气促涨好意思豆。国内方面，受海关通关放哨速率的影响，供需偏紧口头短期难以窜改，远月订单较少，建议作念多01合约。

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白糖。昨日白糖2309高潮1.24%，ICE原糖下落1.43%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产场所不改，但印度、泰国产量减少预估利多，国内存在硬缺口库存处于历史低位。扫视国内新产季榨糖老本及后续产销数据。中国在巴西装糖约75万吨，巴西方面可能有堵港情况，供应后移，展望近期盘面高位震憾。

生猪。生猪现货价钱基本踏实，散户扛价能力有限，展望在8元/斤的位置有一个小的支执，近月小幅贴水。合座标猪出栏量不才滑，出栏均重有所回调，标肥价差有放松趋势，繁衍户压栏和二育的意愿还在，心扉暂时严慎，补栏意愿一般。末端死亡暂时踏实，宰杀量执稳林业用具，宰杀场被迫提价，九十月旺季还未驾临，冻品库存短期高位难以去化。基本面来看，单从能繁母猪推导近月出栏量较高，合座基本面偏松，推崇为盘面震憾，空单严慎执有，永远保管看空不雅点，密切眷注月底七月半现货标猪价钱。

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